هل انتهت أسوأ أزمة مصرفية؟ قد يبدو سؤالًا غريبًا بعد وقت قصير من انهيار بنك فيرست ريبابليك ، ثاني أكبر فشل من نوعه في تاريخ الولايات المتحدة ، لكن العديد من خبراء الصناعة يقولون إن مشاكله كانت فريدة من نوعها بالنسبة للمقرض الذي كان يحلق في السابق.
يبدو أن المستثمرون قد أدركوا هذا الرأي أيضًا: مع اندفاع First Republic نحو الانهيار ، مع هبوط أسهمها ، كانت الأسواق المالية أكثر هدوءًا مما كانت عليه في منتصف مارس ، عندما أثار فشل بنك Silicon Valley و Signature Bank حالة من الذعر ، والتي اجتاحت الصناعة.
تم الاستيلاء على First Republic من قبل المنظمين في وقت مبكر من صباح يوم الاثنين وبيعها إلى JPMorgan Chase. ارتفع مؤشر الأسهم S&P 500 في الساعات التي تلت ذلك ، وكذلك الأسهم في JPMorgan. كانت التحركات في أسهم البنوك الصغيرة ، التي اهتزت بسبب الاضطرابات في مارس ، صامتة إلى حد كبير.
مرددًا إخفاقات بنك وادي السيليكون وبنك سيجنيتشر ، انهارت شركة First Republic بعد أن تخلى المودعون والمستثمرون عن المؤسسة وسحبوا أموالهم وباعوا أسهمهم بأعداد كبيرة. وشملت مشاكلها أيضًا الرهون العقارية الضخمة التي فقدت قيمتها بسرعة مع ارتفاع أسعار الفائدة ، وقاعدة عملاء مركزة من المودعين الأثرياء الذين سحبوا بسرعة مبالغ كبيرة من المال.
لا تزال العديد من البنوك تواجه ظروفًا مالية صعبة ، ولكن لا يبدو أن أي بنك بارز آخر يواجه مجموعة مماثلة من التحديات الملحة. تم التأكيد على ذلك خلال الأسابيع القليلة الماضية حيث أعلنت عشرات البنوك الإقليمية عن أرباحها في الربع الأول ، مما أعطى تقييمًا أقل كآبة لتوقعاتهم مما كان يخشى العديد من المستثمرين والمحللين.
قال نيكولاس فيرون ، الزميل البارز في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي ، مشيرًا إلى اليوم الذي انهار فيه بنك وادي السيليكون: “كانت المشاكل في الجمهورية الأولى واضحة منذ 10 مارس”. “بالنسبة لي ، هذا مجرد جزء من الحلقة السابقة. المفاجأة الوحيدة هنا هي أن الأمر استغرق كل هذا الوقت.”
خسرت فيرست ريبابليك 102 مليار دولار من الودائع في الربع الأول ، لكن المدفوعات في البنوك الأخرى استقرت بشكل أسرع. خسر باك ويست بانكورب ، المقرض في لوس أنجلوس ، ما يقرب من 6 مليارات دولار من الودائع خلال الربع – ولكن بحلول نهاية مارس ، انعكس التدفق الخارجي ، وفقًا لمسؤولين تنفيذيين. وأضاف ويسترن ألاينس ، وهو بنك في أريزونا سحب الإشراف أيضًا ، 2 مليار دولار من الودائع في النصف الأول من أبريل.
خسر مؤشر KBW الإقليمي للبنك ، وهو مؤشر للمقرضين الإقليميين الأصغر في الولايات المتحدة ، القليل من الأرض حتى عندما كان سهم First Republic في حالة سقوط حر ، في إشارة إلى أن المستثمرين رأوا First Republic على أنها مشكلة منعزلة ، وليست نذيرًا لمزيد من المشاكل في المستقبل. إنها رسالة حاول العديد من الرؤساء التنفيذيين للبنوك إرسالها لأنهم أبعدوا أنفسهم عن منافسيهم المحاصرين.
هذا رد فعل مختلف تمامًا عن رد فعل المستثمرين في مارس. بعد الانهيار المفاجئ لبنك وادي السيليكون ، تراجعت مؤشرات البنوك ، مما أدى إلى انخفاض سوق الأسهم الأوسع بسبب مخاوف من أزمة ائتمانية وأزمة اقتصادية متصاعدة. في الأسابيع التي تلت ذلك ، بما في ذلك أول جلسة تداول بعد زوال فيرست ريبابليك ، سجل S&P 500 سلسلة من المكاسب ، مما أدى إلى تخفيف حدة مشاكل First Republic.
يقول محللو البنوك إنه لا توجد بنوك كبيرة أخرى على حافة الهاوية مثل فيرست ريبابليك ، ويرون أنه من غير المحتمل أن تكون هناك أي عمليات استحواذ حكومية كبرى أخرى في الأسابيع المقبلة. ومع ذلك ، لا تزال البنوك تواجه العديد من المخاطر.
يعد ارتفاع أسعار الفائدة نعمة ونقمة للمؤسسات المالية: يمكن للبنوك جني المزيد من الأموال من القروض التي تقدمها ، لكنها تتعرض لضغوط أكبر لتقديم أسعار فائدة أعلى لتشجيع المودعين على الاحتفاظ بأموالهم في مكانها. قال بروس وينفيلد فان ساون ، الرئيس التنفيذي لمجموعة سيتيزنز فاينانشال جروب ، للمحللين في 19 أبريل / نيسان: “سوف ندفع مقابل تمويلنا أكثر مما كنا نعتقد على مدار العام” ، مرددًا صدى مشترك بين مديري البنوك التنفيذيين.
أكبر شرخ يهدد البنوك الإقليمية هو في محافظ العقارات التجارية. البنوك متوسطة الحجم هي أكبر المقرضين في البلاد لمشاريع مثل المباني السكنية وأبراج المكاتب ومراكز التسوق. ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على هذا السوق.
ستستحق أكثر من تريليون دولار من القروض العقارية التجارية بحلول نهاية عام 2025 ، ومع تشديد البنوك لضماناتها ، قد يكافح العديد من المقترضين لإعادة تمويل ديونهم. سيراقب المنظمون والمحللون لمعرفة ما إذا كانت هذه التحديات تتضخم لتصبح مشكلة اقتصادية أوسع.
مباني المكاتب الفارغة هي نقطة ألم خاصة: الوظائف الشاغرة يتسلق وطنيا وانخفضت أعمال البناء الجديدة مع تكيف الصناعة مع الطريقة التي قد يؤدي بها العمل عن بُعد إلى تغيير الطلب بشكل دائم على المساحات المكتبية. معدلات التخلف عن السداد على القروض العقارية التجارية يزحف صعوداعلى الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من ذروة الوباء.
خفضت شركة التصنيف موديز تصنيف 11 بنكًا إقليميًا في أبريل ، مستشهدة على وجه التحديد بانكشاف العقارات التجارية و “انعكاسات اتجاهات العمل من المنزل” على سوق المكاتب كأسباب لوجهة نظرها القاتمة لتوقعات البنوك.
يمتلك البنك المتوسط حوالي ربع أصوله مقيدة بقروض عقارية. أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى ترك آلاف البنوك لديها قروض وأوراق مالية انخفضت قيمتها. إذا ارتفعت حالات التخلف عن السداد في العقارات التجارية بشكل كبير ، فقد تكون مئات البنوك في وضع تكون فيه أصولها أقل من التزاماتها ، وفقًا لتوماس بيسكورسكي ، الأستاذ في كلية كولومبيا للأعمال والمتخصص في التمويل العقاري.
في ورقة عمل جديدةبناءً على بحث لم تتم مراجعته بعد من قبل الأقران ، د. بيسكورسكي وزملاؤه ، أن العشرات من البنوك الإقليمية يمكن أن تتضرر بشدة إذا فقدت محافظها العقارية قيمتها ، وأصيب المودعون غير المؤمن عليهم بالذعر وهربوا.
قال د. Piskorski في مقابلة. هذا لا يعني أن هذه البنوك محكوم عليها بالفشل – يمكن للمقرضين المعسرين البقاء على قيد الحياة إذا تم منحهم الوقت للتعافي والعمل من خلال خسائرهم. لكن هذا يجعل هذه المؤسسات عرضة للتهديد من البنوك.
يوجد لدى الاحتياطي الفيدرالي برامج إقراض لمساعدة البنوك المتعثرة ، بما في ذلك أحد البرامج التي تم إنشاؤها الشهر الماضي والتي تقدم للبنوك قروضًا مقابل بعض الأصول المتعثرة بقيمتها الأصلية. دكتور. يعتبره بيسكورسكي تدخلاً جيدًا قصير المدى ، لكنه لا يزال قلقًا بشأن العواقب في وقت لاحق من هذا العام إذا ساءت الظروف الاقتصادية.
“العلامات ليست مشجعة بالضرورة“ وقال ، مستشهدا بمخاطر إضافية مثل تباطؤ نمو الوظائف وسوق الإسكان شبه المجمدة. “هذه ليست شروط مواتية بشكل خاص للنظام المصرفيص. “
إضافة إلى الضغط الذي ستواجهه البنوك الصغيرة في الأشهر والسنوات المقبلة ، يتوقع المحللون إشرافا تنظيميا أكثر صرامة ، وفي نهاية المطاف ، قواعد جديدة. سلطت ثلاث مراجعات حكومية صدرت يوم الجمعة الضوء على الجمود التنظيمي والفشل الذي سمح لبنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر بالنمو على الرغم من العلامات الواضحة على وجود مشاكل.
ومن المرجح أن يدفع ذلك المنظمين في البنوك للإشارة بسرعة أكبر – والتصحيح بسرعة أكبر – للمشكلات التي يمكن أن تسبب اضطرابات للبنوك. قال إيان كاتز ، العضو المنتدب في كابيتال ألفا بارتنرز ، وهي شركة أبحاث في واشنطن: “المقاومة من الصناعة المصرفية ربما لن تحدث فرقًا كبيرًا هذه المرة”. “الرياح في الجزء الخلفي من المنظمين لفعل شيء ما.”
حتى الآن ، يبدو أنه تم احتواء أي عدوى فورية من الجمهورية الأولى. قال ستيف بيغار ، المحلل الذي يغطي جيه بي مورجان في Argus Research: “منذ البداية ، عندما بدأ وادي السيليكون في الانهيار ، تم تشغيل الشاشات وتحديد اللاعبين الضعفاء”. “أعتقد أن إبرام فيرست ريبابليك في هذه المرحلة من شأنه أن يخفف الكثير من المخاوف بشأن الأزمة المصرفية. كل هذه البنوك في أيدٍ أقوى الآن.”
ساهمت إميلي فليتر في الإبلاغ.