أدى انهيار بنك وادي السيليكون الأسبوع الماضي إلى ارتعاش المستثمرين ، حيث سلط الضوء على مشكلة أكبر عبر الصناعة المصرفية: اتساع الفجوة بين القيمة التي يضعها كبار المقرضين على السندات التي يمتلكونها وما يستحقونه بالفعل في السوق.
كان انخفاض SVB مرتبطًا جزئيًا بانخفاض قيمة السندات التي حصلوا عليها خلال أوقات الازدهار ، عندما جاء العديد من ودائع العملاء ولم يكن هناك مكان لإيقاف السيولة.
لكن SVB ليست المؤسسة الوحيدة التي تعاني من هذه المشكلة. كانت البنوك الأمريكية تتكبد 620 مليار دولار من الخسائر غير المحققة (الأصول التي انخفضت قيمتها ولكن لم يتم بيعها بعد) بحلول نهاية عام 2022 ، وفقا لمؤسسة التأمين الفدرالية.
ما يحدث: عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر ، كانت البنوك الأمريكية تخزن الكثير من سندات الخزانة والسندات. الآن ، مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم ، انخفضت قيمة هذه السندات.
عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تبدأ السندات الصادرة حديثًا في دفع فائدة أعلى للمستثمرين ، مما يجعل السندات القديمة ذات معدلات الفائدة المنخفضة أقل جاذبية وأقل قيمة.
والنتيجة هي أن معظم البنوك لديها قدر من الخسائر غير المحققة في دفاترها.
قال مارتن جروينبيرج رئيس مجلس إدارة مؤسسة التأمين الفدرالية (FDIC) في تصريحات معدة في معهد المصرفيين الدوليين الأسبوع الماضي: “لقد كان لبيئة أسعار الفائدة الحالية تأثيرات كبيرة على الربحية وملف المخاطر في تمويل البنوك واستراتيجيات الاستثمار”. “الخسائر غير المحققة تضعف قدرة البنك المستقبلية على تلبية احتياجات السيولة غير المتوقعة.”
بعبارة أخرى ، قد تجد البنوك أن لديها نقودًا أقل مما كانت تعتقد – خاصة عندما تحتاج إليه – لأن قيمة أوراقها المالية أقل مما توقعت.
قال جينس هاجندورف ، أستاذ المالية في كينجز كوليدج لندن ، “العديد من المؤسسات – من البنوك المركزية والبنوك التجارية وصناديق المعاشات التقاعدية – لديها أصول تقل قيمتها بشكل ملحوظ عما هو مذكور في حساباتها”. “الخسائر الناتجة ستكون كبيرة وسيتعين تمويلها بطريقة ما. حجم المشكلة بدأ يثير القلق.”
ومع ذلك ، لا داعي للذعر حتى الآن ، كما يقول المحللون.
“[Falling bond prices are] فقط مشكلة في حالة ينخفض فيها رصيدك بسرعة كبيرة … [and you] قال لوك بلوفييه ، كبير مديري المحافظ في Van Lanschot Kempen ، وهي شركة هولندية لإدارة الثروات ، “يجب أن تبيع الأصول التي لن تضطر عادةً إلى بيعها”.
قال جروينبيرج إن معظم البنوك الأمريكية الكبرى في وضع مالي جيد ولن تجد نفسها في موقف تضطر فيه إلى تكبد خسائر في السندات.
استقرت الأسهم في البنوك الكبرى يوم الجمعة بعد أن تراجعت يوم الخميس إلى أسوأ يوم لها منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.
ساهمت جوليا هورويتز وآنا كوبين من CNN في هذا المنشور.